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行业新闻

中国创投行业烧钱血泪史:始于团购,成于滴滴,终于ofo

作者:采集侠 发布时间:2019-05-03 18:08

  百里成一的创投行业,就是一场孤注一掷的冒险赌局,赌局之上,有人靠牌技取胜,有人以为筹码多了就能取胜。但如果牌技不行,筹码越多,亏损越大,而最后坐庄的,必然是牌技筹码兼具的那位。

  文|陈纪英

  来源|财经故事荟(ID:cjgshui)

  · · ·

  “没人会为2VC模式接盘了,BAT也不傻”。

  之前,一位投资人告诉《财经故事荟》,“ofo把大家都烧怕了,不会再有了”。

  移动互联网的烧钱模式,始于百团厮杀,成于出行混战,衰于直播大战,终于单车对垒,投资人对烧钱模式的谨慎,还波及细分领域,比如今年正火的共享充电宝领域。

  这些通过烧钱一时冲上云霄,投资一停轰然倒塌的案例,问题各异:有的几乎全行业覆灭,是因为赛道错了,比如直播答题,比如区块链发币;更多案例,其实商业模式可行,但公司烧钱无度,远离了商业本质,比如共享单车,比如团购大战,比如共享充电宝,都是如此。

  一段创投行业烧钱史,既是羊毛党的狂欢史,也是风投机构的血泪史。

  1.

  / 少听故事,多看业务,

  烧钱的坚决不投/

  “共享单车大战,是烧钱模式的彻底终结”。半年前,一位阿里系内部人士总结。

  虽然阿里系曾注资ofo,但大头以债务模式,抵押物就是ofo持有的千万量共享单车,陆陆续续还上了一部分。

  这种谨慎,与当年滴滴、快的、UBER三国大战时,AT双寡的豪掷千金大相径庭。

  鼎盛时候,某家共享出行企业,曾经一天烧了3000万美金,这种烧钱速度,让高盛出身,见惯了大钱的柳青都胆战心惊。

  如此大额的烧钱规模,专业风投机构无力承担之重,主要是背后的AT推波助澜。

  “滴滴和快的大战,本质上是AT大战。”上述投资人说,“一线的快的、滴滴,其实是AT的代言人角色。”

  到了后期,连不差钱的AT也难以为继,合并成了终局。正是这种无奈的合并,让AT最终认识到,前期胶着状态下的烧钱比赛,只能保证不输,不能保证稳赢。

  “而且,双方一合并,你会发现,合并后的公司,终会偏向一方,这种情况下,为什么还要大力烧钱”,上述投资人分析。

  正是基于这种状况,在共享单车时代,AT的策略变了。

  “投ofo,我们的目的是不出局,占个位置就行,所以我们不会无节制的烧钱投钱”。上述阿里系内部人士声称。

  占位意味着,阿里系从来没把ofo定位到一线代理人的位置。占位还意味着,可以多处落子,比如在ofo、摩拜之后,阿里系还投资了哈罗单车——前期,在ofo和摩拜的烧钱大战期间,哈罗单车低调潜行,后期反而因为没有资金包袱下,反而逆袭而上。

  投资人对于烧钱模式的公司,同样越来越远离了。

  最近,一家重资产的停车场运营公司,频繁接到风投机构的面谈邀约。但在2017年之前,这家公司主动去找投资,愿意面谈的只有不知名的小风投机构。

  “聊了一会就走,就觉得还挺看不上我们,觉得我们模式太重,跑得太慢”。上述公司COO告诉《财经故事荟》。

  近一年找上门的,多数都是大型知名风投机构。

  “他们认为我们现金流好,盈利模式清晰,我们最近三年都盈利”,上述COO说,“风投不喜欢烧钱的模式了,他们只愿意锦上添花,不愿意雪中送炭”。

  连陆续投过滴滴、ofo的朱啸虎也改口了。他在去年12月说,“真正好的商业模式不烧钱”——事实上,在ofo的投资人中,朱啸虎在行业崩盘之前,通过向阿里和滴滴出售股份,是罕见能够全身而退的幸运者。

  风投机构对烧钱模式的远离,其实有内因和外因:

  外因,愿意烧钱的金主没了,比如AT双寡——在出行大战中的烧钱,某种程度上属于不求财务回报的战略性投入。

  但在共享单车深陷泥潭后,AT系的态度已然转变。

  马化腾曾在朋友圈评价说,ofo败于一票否决制——马化腾可能认识到,远离商业本质、高度依赖资本输血、投票权四分五裂的创业模式走不通。

中国创投行业烧钱血泪史:始于团购,成于滴滴,终于ofo

  此外,腾讯在游戏业务受挫后,开始转型回报更慢的产业互联网,掏起钱来可能也越发谨慎了。

  因此,缺乏了AT双寡的资金输血,不可能再出现类似滴滴快的那般的烧钱大战了。

  而内因,则是因为风投机构的募资难度提升,钱袋子越来越紧了。

  投中研究院去年的统计显示,2018年上半年,风投基金募集规模同比下降74.59%;完成募集基金数量同比下降19.51%。Winter is coming!

  上述投资人印证了统计数据的可靠性,“去年有不少机构,压根没有完成既定的募资指标”。

  据他观察,2013年前后那一波创立的新生风投机构,现在用的钱,不少都是2014年前后的募资,且以追求短期回报的人民币基金为主。


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